Autor: Zilver Law Firm
Veröffentlichungsdatum: 11. September 2025 Kategorie: Finanzrecht | Kryptowährung & Stablecoins | Regulierung von Krypto-Assets | Innovationen im Recht

Zilver Fintech und rechtliche Einblicke in digitale Vermögenswerte

Was ist der GENIUS Act?

Im Juli 2025 wurde in den USA der GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) verabschiedet. Dies ist das erste US-Bundesgesetz, das einen umfassenden Rechtsrahmen für sogenannte Zahlungsmittel schafft. Stablecoins sind digitale Vermögenswerte, die durch einen festen Wert gedeckt sind und für Zahlungen und Abrechnungen bestimmt sind. 
Für die Digital-Asset-Branche, Finanzinstitute und Verbraucher könnte dieses Gesetz ein Ausgangspunkt für den Übergang von einem Rechtsvakuum zu einem robusten und zuverlässigen Regulierungssystem sein.

Was ist Stablecoin?

Stablecoin ist eine Art Kryptowährung, die einen konstanten Wert hat und durch bestimmte Vermögenswerte gedeckt ist. Der GENIUS Act legt unter anderem Anforderungen an die Vermögensdeckung fest, die die Sicherheit der Verwendung von Stablecoins neben traditionellen (Fiat-)Währungen erhöhen und gewährleisten sollen.

Die Hauptziele des GENIUS Act sind:

1. Bringen Sie die Ausgabe und den Umlauf von Stablecoins aus der „Grauzone“ und unter strenge staatliche Aufsicht.
2. Schützen Sie Verbraucher vor den Risiken, die mit der Unterbesicherung von Stablecoins und Kryptowährungen im Allgemeinen verbunden sind.
3. Sorgen Sie für finanzielle Stabilität, indem Sie strenge Anforderungen an Stablecoin-Emittenten stellen.
4. Um Innovationen im Bereich der digitalen Währungen anzuregen, ohne das technologische Wachstum einzuschränken.
5. Schaffen Sie klare Befugnisse für Regulierungsbehörden, einschließlich des US-Finanzministeriums und der Bundesbanken.

Weitere Zwecke (ohne Bezug zur Rechtsprechung) sind:

1. Ermöglicht zusätzlichen Akteuren (Emittenten), die nicht direkt mit der Federal Reserve (Zentralbanken) verbunden sind, den Eintritt in den Finanzmarkt.
2. Bereitstellung zusätzlicher Sicherheiten für die US-Währung, US-Wertpapiere und Aktien bestimmter Unternehmen.
3. Schaffung von Maßnahmen zur Einflussnahme auf ausländische Emissionszentren für Kryptowährungen.

Wesentliche Bestimmungen des GENIUS Act:

1. Die Ausgabe von Stablecoins ist nur zulässig:
   1. Vorausgesetzt, dass Stablecoins 1:1 durch reale, risikoarme Vermögenswerte (US-Landeswährung, Bankeinlagen, Wertpapiere (Anleihen, Staatsanleihen, Wechsel usw.), Aktien bestimmter Investmentgesellschaften gedeckt sind.
   2. Unternehmen, die über die entsprechende Lizenz von Bundes- oder Landesbehörden verfügen (vorbehaltlich der Einhaltung der Anforderungen).
2. Im Bereich der Emission und des Umlaufs von Stablecoins wird ein System von Genehmigungen und Kontrollen eingerichtet
3. Es wird ein System zur Prüfung der Emittenten und ihrer Rücklagen eingerichtet.
4. Verbot algorithmischer Stablecoins: zum Beispiel UST Terra (Luna), das 2022 zum Zusammenbruch des Ökosystems führte. Das Verbot umfasst Stablecoins, die nicht durch vollwertige Vermögenswerte gedeckt sind
5. Die Verantwortung für Verstöße bei der Ausgabe und Zirkulation von Stablecoins ist festgelegt.
6. Ausländische Emittenten dürfen in den Vereinigten Staaten nur tätig werden, wenn sie die Anforderungen des GENIUS Act erfüllen.
7. Zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) sowie Anforderungen an die Cybersicherheit und Identifizierung festgelegt.
8. Im Falle einer Insolvenz des Emittenten von Stablecoins haben die Inhaber Vorrang vor anderen Gläubigern.

Die Bedeutung des GENIUS-Gesetzes in der Praxis aus anwaltlicher Sicht

1. Der GENIUS Act eröffnet privaten Unternehmen die Möglichkeit, im Rahmen der gesetzlichen Rahmenbedingungen legal Stablecoins auszugeben. Aufgrund der Anforderungen an Emittenten ist diese Tätigkeit jedoch nur sehr großen Unternehmen vorbehalten.
2. Ausländische Emittenten müssen den GENIUS Act einhalten, wenn ihre Stablecoins in den USA vermarktet werden sollen (was in einer freien Internetumgebung ziemlich einfach ist, wenn man keine Beschränkungen auferlegt), oder ihnen drohen Geldstrafen von bis zu 1.000.000 US-Dollar.
3. Privatpersonen und Unternehmen erhalten ein legales und weniger risikoreiches Finanzinstrument für den Zahlungsverkehr als Alternative zu klassischen Landeswährungen.
4. Der Grundstein für die Schaffung von „Stablecoin-Staatenunionen“ wurde gelegt, in deren Rahmen in anderen Staaten ausgegebene Stablecoins ohne Lizenzierung (Akkreditierung) in den USA anerkannt werden.
5. Für Investoren und Fonds: Investitionen in Stablecoin-Projekte erfordern nun eine Expertenbewertung hinsichtlich der Einhaltung des GENIUS Act. Die Nichteinhaltung birgt erhebliche Rechts- und Reputationsrisiken.
6. Für Entwickler und IT-Unternehmen: Ukrainische Teams, die Produkte für amerikanische Kunden im DeFi- oder CeFi -Bereich entwickeln, müssen die Anforderungen der neuen Regulierungsbehörde von Anfang an in die Architektur ihrer Lösungen einbeziehen.

Position der Anwaltskanzlei „Zilver“

Das Zilver-Team ist überzeugt, dass der GENIUS Act ein wichtiger und bedeutender Schritt hin zu einer ausgereiften Regulierung digitaler Währungen ist. 

Gleichzeitig ist es für die Teilnehmer des Kryptomarktes wichtig zu verstehen, dass der GENIUS Act erhebliche Auswirkungen auf bestehende Akteure und Marktregeln haben kann, indem er Bedingungen für die Entstehung neuer Kryptomarkt-Wale schafft und die Rolle ungesicherter Krypto-Assets verringert .

Infolgedessen müssen Kryptowährungsemittenten, Kryptobanken und Kryptobörsen, unabhängig von ihrem Registrierungs- und Tätigkeitsort, eine rechtliche Prüfung ihrer Aktivitäten auf die Einhaltung der Anforderungen des GENIUS-Gesetzes durchführen.

Die Anwaltskanzlei Zilver beobachtet weiterhin die Entwicklung der Gesetzgebung im Bereich digitaler Vermögenswerte und ist bereit, Mandanten in allen Phasen zu unterstützen – von der Risikoanalyse bis zur vollständigen Einhaltung neuer Vorschriften.

Kontaktieren Sie uns für eine Beratung zur Regulierung von Krypto-Assets, zur Lizenzierung in den USA und der EU sowie zur internationalen Steueroptimierung.

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DAO (Decentralized Autonomous Organization) ist eine innovative digitale Struktur, die auf Blockchain-Technologie und Smart Contracts basiert. Eine solche Organisation hat kein physisches Büro oder einen einzelnen Leiter, sondern wird von der Community über digitale Token verwaltet.

Beispiele für bekannte DAOs:

• MakerDAO
• Uniswap
• Aragon

Funktionen von DAO

• Auf Blockchain erstellt und betrieben;
• Es verfügt über interne Regeln (analog einer Charta), die die Ziele, Managementverfahren und Entscheidungsfindung definieren;
• Vorgänge (Zahlungen, Transaktionen, Verträge) werden über Smart Contracts umgesetzt;
• Die Verwaltung erfolgt kollektiv durch die Inhaber von Governance -Token (Management-Token) durch Abstimmung.

Grundsätze der Beteiligung und Führung

• Teilnehmer erhalten DAO-Token basierend auf Verteilungs-/Erwerbsregeln;
• Initiativen werden öffentlich diskutiert und zur Abstimmung gestellt, Entscheidungen werden mit der Mehrheit der Token (Stimmen) getroffen;
• Die getroffenen Entscheidungen werden automatisch ausgeführt (sofern ein entsprechender Smart Contract vorhanden ist).

Vorteile von DAO

• Vollständige Transparenz aller Entscheidungen und Transaktionen;
• Automatisierung von Prozessen und Reduzierung der Verwaltungskosten;
• Keine geografischen Grenzen – die Teilnahme ist von überall auf der Welt möglich.

Rechtliche Aspekte von DAO

• Rechtsstatus: In den meisten Ländern verfügen DAOs noch nicht über eine eigene rechtliche Anerkennung. Ausnahmen bilden der US-Bundesstaat Wyoming, wo die Registrierung einer DAO in Form einer LLC möglich ist, und Liechtenstein, wo die Schaffung tokenisierter Strukturen möglich ist.
• Rechtliche Risiken: Mangel an entwickelter Rechtspraxis, Schwierigkeiten beim Schutz der Rechte der Teilnehmer.
• Regulatorische Anforderungen: Bei der Ausgabe von Token müssen regulatorische Vorschriften wie MiCA (EU) berücksichtigt und eingehalten werden (mehr über MiCA in unserer Veröffentlichung).
• Technische Risiken: Fehler im Smart-Contract-Code können zum Verlust von Vermögenswerten ohne Wiederherstellungsmöglichkeit führen.

Wo werden DAOs eingesetzt?

DAOs werden bereits häufig in folgenden Bereichen eingesetzt:

• Finanzprojekte ( DeFi ) ;
• Investmentpools und -fonds ;
• NFT-Communitys und DAO-Kollektive ;
• Crowdfunding und Startup-Gründungen .

Warum ist rechtliche Unterstützung wichtig?

Eine DAO kann ein wirksames Instrument für die Führung eines digitalen Unternehmens sein, allerdings nur, wenn sie rechtlich strukturiert ist. Ohne angemessene Aufsicht kann ein Projekt mit regulatorischen Sanktionen, Streitigkeiten zwischen den Teilnehmern und Vertrauensverlust konfrontiert werden.

Rechtliche Unterstützung für DAO von Zilver

Die Anwaltskanzlei Zilver bietet umfassende Unterstützung für DAO-Projekte:

• rechtliche Analyse und Risikobewertung der DAO-Struktur;
• Auswahl der optimalen Gerichtsbarkeit und Registrierung;
• Entwicklung der Charta und der internen Richtlinien der DAO;
• AML/KYC -Fragen , Steuern, Schutz personenbezogener Daten;
• Registrierung von Token und Smart Contracts;
• Entwicklung von Hybridmodellen: DAO + traditionelles Unternehmen in einer loyalen Gerichtsbarkeit, was eine Minimierung der Erstellungs- und Wartungskosten sowie eine Optimierung der Steuerlast ermöglicht.

 Kontaktieren Sie uns , wenn Sie:

• DAO starten;
• ein bereits laufendes Projekt legalisieren möchten;
• auf der Suche nach einer sicheren und effizienten Rechtsarchitektur.

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Gesetzliche Regelung

Im Jahr 2022 verabschiedete die Werchowna Rada das ukrainische Gesetz „Über virtuelle Vermögenswerte“ , das den Rechtsstatus, die Klassifizierung und die Grundprinzipien des Umlaufs von Kryptowährungen im Land definiert. Die wichtigsten Bestimmungen des Gesetzes:

• Kryptowährung wird als virtueller Vermögenswert anerkannt, der Gegenstand bürgerlicher Rechte sein kann.
• Die staatliche Regulierung erfolgt durch die National Securities and Stock Market Commission (NSSMC).
• Transaktionen mit Kryptowährungen unterliegen der Finanzüberwachung gemäß der Gesetzgebung zur Geldwäschebekämpfung.
• Es wurde ein Lizenzierungssystem für Kryptoplattformen und Anbieter virtueller Vermögenswerte implementiert.

Da das Gesetz im Februar 2025 jedoch noch nicht in Kraft getreten ist, unterliegen Kryptowährungen in der Ukraine weiterhin keiner gesetzlichen Regulierung. Dies bedeutet nicht, dass der Besitz von Kryptowährungen in der Ukraine verboten oder illegal ist oder dass Kryptowährungen der Beschlagnahme unterliegen. Gleichzeitig sind jedoch alle Aktivitäten im Zusammenhang mit Kryptowährungen und die Berichterstattung darüber nach wie vor nicht gesetzlich geschützt.

Besteuerung von Kryptowährungen

Derzeit gibt es in der Ukraine kein spezielles Steuersystem für Kryptowährungen. Gewinne aus dem Handel mit Kryptowährungen unterliegen der allgemeinen Besteuerung. Der einzige Unterschied besteht darin, dass ein Investor aufgrund fehlender Vorschriften bis auf wenige Ausnahmen seine Investitionsausgaben beim Kauf von Kryptowährungen nachweisen kann und somit der gesamte Einkommensbetrag ohne Abzug der Investitionsausgaben als steuerpflichtiger Gewinn anerkannt wird. Auch diese Frage muss auf gesetzlicher Ebene geregelt werden.

Es gibt auch Diskussionen darüber, ob es in der Ukraine in Zukunft spezielle Steuerregelungen für Kryptowährungsgeschäfte geben wird.

Registrierung und Aktivitäten von Kryptounternehmen

Da das ukrainische Gesetz „Über virtuelle Vermögenswerte“ noch nicht in Kraft getreten ist, bleiben die Aktivitäten der Kryptomarktteilnehmer unreguliert. Es ist daher nicht möglich, eine Lizenz für die Arbeit mit Kryptowährungen zu erhalten. Es ist fraglich, auf welcher rechtlichen Grundlage Kryptowährungsbörsen, Tausch- und Verwahrungsdienste operieren und welche Lizenzen sie erhalten. Die Regulierungsbehörde in diesem Bereich wird in jedem Fall die Nationale Wertpapier- und Börsenkommission sein, die die Grundbedingungen für die Tätigkeit auf dem ukrainischen Kryptomarkt festlegen wird.

Entwicklungsperspektiven

Entwicklungen in der EU-Gesetzgebung im Bereich der Regulierung von Kryptoassets (z.B. die Regulierung, die zweite EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II)), die zunehmende Verwendung von Kryptowährungen im öffentlichen Leben sowie die hohe Konzentration von IT-Unternehmen in der Ukraine drängen aktiv auf eine baldige gesetzliche Regulierung des Kryptowährungsmarktes. Es ist sehr wahrscheinlich, dass Lizenzierungsregeln ähnlich den europäischen MiCa-Regeln übernommen werden, über die wir im Artikel unter dem Link berichtet haben. Gleichzeitig wird der Staat aufgrund der intransparenten Nutzung von Kryptowährungen irgendwann gezwungen sein, Maßnahmen zur Bekämpfung von Geldwäsche und zur Finanzaufsicht (mehr zu AML unter dem Link) auf dem Kryptomarkt zu ergreifen, soweit dies möglich ist.

Neben der Regulierung des Kryptowährungsmarktes und der Einführung von Regeln zur Finanzaufsicht über diesen Markt müssen auch Smart Contracts reguliert werden und Kryptowährungen selbst werden höchstwahrscheinlich in das Finanzsystem der Ukraine integriert.

Die Anwaltskanzlei Zilver bietet professionelle Beratung zu den rechtlichen Aspekten der Arbeit mit Kryptowährungen in der Ukraine und in anderen Staaten. Wir helfen Ihnen, die aktuelle Gesetzgebung zu verstehen, die notwendigen Dokumente vorzubereiten und die rechtlichen Risiken beim Betrieb eines Kryptowährungsunternehmens zu minimieren.

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Es gibt andere Definitionen der Tokenisierung und der Zwecke, für die sie verwendet wird, aber im Rahmen dieser Veröffentlichung werden wir uns nur mit der rechtlichen Seite der Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen als Mittel zur Digitalisierung dieser Vermögenswerte und Unternehmen befassen, um Investitionen und andere finanzielle Zwecke anzuziehen.

Allgemeine Informationen zur Asset- und Business- Tokenisierung

Die Tokenisierung von Vermögenswerten (einschließlich Unternehmen) ist eine logische Fortsetzung der Schaffung elektronischer Immobilien- und Unternehmensregister und erweitert den Anwendungsbereich der Blockchain-Technologie.

Asset- oder Business-Tokens sind eine Art „Sicherheiten“ für solche Vermögenswerte. Es ist die Analogie zu Wertpapieren, die dabei helfen kann, das Wesentliche und die rechtlichen Verfahren für die Tokenisierung von Vermögenswerten zu verstehen.

Ziele der Asset -Tokenisierung

Typischerweise werden Vermögenswerte oder Unternehmen für Folgendes tokenisiert:

1. Investitionen anlocken: Token können auf dem Kryptomarkt wie Aktien an Börsen verkauft werden und so neue Investitionen in das Projekt locken.

1. Erhöhte Liquidität: Durch die Tokenisierung können Sie Vermögenswerte (z. B. Immobilien) auf dem Sekundärmarkt handeln, was den Wert des Projekts selbst steigern kann.
2. Zusätzliche Motivation: Token können als Prämien (Preise) verwendet werden, um das Team (Mitarbeiter) oder Geschäftspartner zu belohnen.
3. Interne Währung: Token können als lokale Währung verwendet werden: in Computerspielen, in einem Projekt usw.
4. Prozessoptimierung und mehr.

Arten von Token

Wenn es um die Tokenisierung von Vermögenswerten oder Unternehmen geht, spricht man oft von der Ausgabe der vermögenswertereferenzierten Token) (zum Beispiel in der Auslegung der Verordnung (EU) 2023/1114 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 31. Mai 2023 über Krypto-Asset -Märkte (im Folgenden „Verordnung“ genannt). Das heißt, dass ein Token ist mit dem jeweiligen Vermögenswert „verknüpft“ und stellt dessen digitales Analogon, ein Zertifikat, eine Art Wertpapier im digitalen Markt dar. Sie können im Englischen auch „ Security “ genannt werden. Token „. Solche Token verzeichnen die Rechte des Eigentümers an einem Anteil an einem Unternehmen, Vermögenswert oder Unternehmensgewinn. Mit Sicherheitstoken können Sie Vermögenswerte in minimale Teile aufteilen, wodurch Investitionen einem breiten Publikum zugänglich gemacht werden.

Es ist auch möglich, Service-Token (englisch: „catch-all Category of Crypto-assets other than asset-referenced tokens and e-money tokens“, auch: „Utility-Tokens“) auszugeben, die im Wesentlichen das Recht auf Dienstleistungen, Boni, Abonnements etc. einräumen. Sie sind nicht an ein bestimmtes Eigentum gebunden, sondern können in einem bestimmten System (in einem bestimmten Unternehmen) gegen immaterielle Güter eingetauscht werden.

Und eine besondere Art von Token sind NFTs (non-fungible tokens), mit denen einzigartige Vermögenswerte, beispielsweise im Bereich Kunst, Lizenzen, Veranstaltungstickets, „digitalisiert“ werden.

Welche Vermögenswerte können tokenisiert werden?

Die Grenzen sind schwer zu ziehen. Aber in der Praxis wird tokenisiert:

1. Sachanlagen: Immobilien, Ausrüstung, Waren im Lager.
2. Unternehmensrechte.
3. Immaterielle Vermögenswerte: geistiges Eigentum, Marke, Gewinnrechte.
4. Leistungen: Zugang zu Premium-Funktionen, exklusive Angebote.
5. Geschäftsprozesse und Geschäftsprojekte.
6. Usw.

Gesetzgebung zur Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen

Die Tokenisierung ist nicht in allen Ländern gesetzlich geregelt.

Da Asset- oder Business-Token als Instrumente zur Beschaffung von Finanzmitteln von Investoren für ein Projekt dienen und auf dem Markt (Kryptomarkt) gehandelt werden können, werden sie häufig mit Wertpapieren gleichgesetzt (und durch die Wertpapiergesetzgebung reguliert) oder als Finanzinstrumente anerkannt (und durch die Finanzgesetzgebung im weiteren Sinne reguliert).

Beispielsweise erfordert die Ausgabe von Asset- oder Business-Tokens in der bereits erwähnten Verordnung entweder 1) eine Finanzlizenz (im Sinne der Zweiten Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente der Europäischen Union ( MiFID II)) oder 2) eine Lizenz (englisch: „authorization“) (im Sinne von Regulations ).

Technischer Teil der Tokenisierung 

Der technische Teil der Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen wird im Rahmen dieser Veröffentlichung nicht berücksichtigt. Natürlich ist es notwendig, eine Plattform für die Ausgabe von Tokens auszuwählen (z. B. Ethereum, Binance Smart Chain (BSC), Polygon, Solana, Polymath, Tezos, Stellar usw.) und den technischen Teil umzusetzen.

Und selbst diese Phase muss mit den rechtlichen Merkmalen des Projekts im Einklang stehen (unter Berücksichtigung der Ausgabebedingungen, der Verwendung, des Umlaufs der Token, ihres Preises, der Rechte der Eigentümer, der Verwendung intelligenter Verträge (die überprüft werden müssen) und vielem mehr)).

Gesetzliche Anforderungen für die Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen

Aufgrund unterschiedlicher Vorschriften zur Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen in verschiedenen Ländern gibt es keine einheitlichen Anforderungen für alle.

Zusammenfassend lassen sich folgende rechtliche Anforderungen für die Ausgabe von Asset-Tokens identifizieren:

1. Der Emittent (die Person, die Token ausgibt) muss eine juristische Person sein (d. h. im Handelsregister eingetragen sein).
2. Verfügbarkeit einer Lizenz (finanziell oder speziell für Token) (z. B. SEC in den USA).
3. Sicherung des Vermögenswerts durch Immobilien (entsprechend ist eine Prüfung und/oder Immobilienbewertung erforderlich).
4. Einhaltung der einschlägigen Rechtsvorschriften des Objekts, an das der Token gebunden ist: Unternehmens-, Finanz-, Zivilrecht usw.
5. Bericht der Wirtschaftsprüfer (Gutachter).
6. Bestätigung der Einhaltung der KYC/AML -Verfahren.
7. Entwickelte und veröffentlichte Dokumentation zu Token: White Book, Marketingdokumentation, interne Richtlinien, Verträge, Zahlungsbedingungen, Bedingungen für den Token-Umlauf, Sicherheitsbestimmungen usw.
8. Und noch viel mehr.

Die Anforderungen für die Ausgabe von Service-Tokens und NFTs sind möglicherweise einfacher und erfordern möglicherweise keine Lizenzierung.

In welchen Ländern sollten Vermögenswerte und Unternehmen tokenisiert werden?

Jedes Projekt muss in der dafür am besten geeigneten Jurisdiktion umgesetzt werden.

In der Ukraine sieht die Gesetzgebung seit Januar 2025 keine Möglichkeit der Tokenisierung vor Vermögen und Geschäft. Das Gesetz der Ukraine „Über virtuelle Vermögenswerte“ ist noch nicht in Kraft getreten und viele Fragen werden in juristischen Kreisen immer noch diskutiert.

In den folgenden Ländern ist die Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen erlaubt und weist die folgenden Merkmale auf:

– USA: Asset Token (englisch: „Security Tokens“) unterliegen den Wertpapiergesetzen (Securities Act). Eine Registrierung bei der SEC ist erforderlich oder es können Ausnahmen in Anspruch genommen werden (z. B. Regulation D (ermöglicht die Anziehung von Investitionen ohne Registrierung vorbehaltlich Einschränkungen), Regulation A+ (ermöglicht die Beschaffung von bis zu 75 Millionen US-Dollar, erfordert jedoch eine umfangreiche Berichterstattung), Regulation S (für außerhalb der USA vertriebene Token)). Utility-Tokens: Nicht als Wertpapiere reguliert, es sei denn, sie bieten Einkommen oder Kontrollrechte.

– Kanada: Die Tokenisierung wird von der Securities Exchange Commission (CSA) reguliert.

– Europäische Union: Unterteilt Token in finanzielle Vermögenswerte und nichtfinanzielle Vermögenswerte (gemäß der Verordnung bzw. der Zweiten Richtlinie der Europäischen Union über Märkte für Finanzinstrumente ( MiFID II) ).

– Deutschland: Token werden als Privateigentum anerkannt. Sicherheitstoken erfordern eine Registrierung bei der BaFin. Eine Lizenz zur Durchführung von STO ist erforderlich. Utility-Token unterliegen keiner Regulierung, es sei denn, sie fungieren als Wertpapiere.

– Schweiz: Günstige Bedingungen. Die FINMA (Eidgenössische Finanzmarktaufsicht) sorgt für flexible Regeln. Klassifizierung von Token in drei Typen: Zahlungs- , Utility- und Asset-Backed-Token. Sicherheitstoken erfordern eine FINMA -Lizenz. Das Land sieht eine „kryptofreundliche“ Gesetzgebung vor. Kantone wie Zug gelten als „Crypto Valley“.

– Estland: Bequemer Lizenzierungsprozess. Aufsichtsbehörde: Estnische Finanzaufsichtsbehörde. Für die Durchführung eines ICO/STO ist eine Lizenz erforderlich. Utility-Tokens können ohne strenge Auflagen ausgegeben werden, sofern es sich nicht um Finanzinstrumente handelt. Funktionen: 1) Schnelle Registrierung von Unternehmen für Blockchain-Projekte; 2) Das e-Residency-Programm vereinfacht die Verwaltung digitaler Unternehmen.

– Frankreich: Die Tokenisierung ist durch eine spezielle Lizenz von AMF erlaubt.

– Singapur: Reguliert durch die Monetary Authority (MAS). Asset-Tokens (englisch: Security Token) unterliegen dem Securities and Futures Act (SFA) und erfordern eine Lizenz, Utility-Token Token) können ohne strenge Einschränkungen verwendet werden. Features: Vereinfachte Verfahren für FinTech -Unternehmen.

– Japanische Kryptowährungen und Token unterliegen dem Gesetz über Zahlungsdienste. Sicherheitstoken erfordern die Einhaltung von Wertpapiervorschriften.

– VAE (Dubai und Abu Dhabi): Geregelt durch die Gesetzgebung zu Finanzdienstleistungen. Günstige Konditionen bieten Dubai International Financial Area (DIFC) und Abu Dhabi. Features: aktive Entwicklung von Freihandelszonen für Kryptounternehmen.

– Vereinigtes Königreich: Regulierungsbehörde: Financial Conduct Authority (FCA). Token werden in Wertpapier- , Nutz- oder E- Geld eingeteilt. Sicherheitstoken unterliegen den Wertpapiergesetzen. Für Utility-Token ist keine strenge Registrierung erforderlich. Merkmale: flexible Bedingungen für den Start von STO.

– Australien: Sicherheitstoken werden von der Securities and Investments Commission (ASIC) reguliert. Utility-Tokens bedürfen keiner strengen Regulierung.

– Südkorea: Sicherheitstoken erfordern eine Lizenz.

– El Salvador: Nach der Legalisierung unterstützt Bitcoin aktiv Tokenisierungs- und Kryptowährungsprojekte. Vereinfachte Regulierung, um Investitionen anzulocken.

– Kasachstan: Das nationale Programm unterstützt Blockchain-Projekte und digitale Vermögenswerte. Merkmale: Steuervorteile für AFCA-Teilnehmer (Astana International Financial Center).

– Hongkong: Liberale Regulierung. Regulierungsbehörde: Securities and Futures Commission (SFC). Sicherheitstoken werden auf die gleiche Weise reguliert wie herkömmliche Wertpapiere. Für Utility-Tokens und interne Plattform-Tokens ist keine Lizenz erforderlich. Merkmale: Liberale Regulierung macht Hongkong für STOs attraktiv.

Einige Beispiele für die Tokenisierung von Vermögenswerten und Unternehmen nach Ländern:

Deutschland: Bitbond (Tokenisierung von Krediten und Anleihen).

Schweiz: BrickMark (Immobilien- Tokenisierung).

Großbritannien: Smartlands (Tokenisierung von Immobilien und Unternehmen).

Singapur: CapBridge (Tokenisierung von Unternehmensvermögen).

Estland: Funderbeam (Startup-Tokenisierung).

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Die neuen Vorschriften haben in der Krypto-Community für Aufsehen gesorgt, da sie einige Kryptowährungen und sogar Kryptomarktteilnehmer vom europäischen Kryptomarkt entfernen könnten/können.

Hier sind einige der grundlegenden Regeln der Verordnungen

Kryptoassets (Münzen) werden klassifiziert als:
1. E-Geld-Token (auch: Stablecoins) ist ein Kryptowert, dessen Wertstabilität unter Bezugnahme auf den Wert einer amtlichen Währung gewahrt werden soll. Diese Krypto-Assets sind elektronische Ersatzstoffe für Münzen und Banknoten. Sie sind elektronischem Geld im Sinne der RICHTLINIE 2009/110/EG vom 16. September 2009 über die Aufnahme, Ausübung und Beaufsichtigung der Tätigkeit von E-Geld-Instituten, zur Änderung der Richtlinien 2005/60/EG und 2006/48/EG sowie zur Aufhebung der Richtlinie 2000/46/EG  gleichgestellt. 

2. Vermögenswertereferenzierter Token ist ein Kryptowert, der kein E-Geld-Token ist und dessen Wertstabilität durch Bezugnahme auf einen anderen Wert oder ein anderes Recht oder eine Kombination davon, einschließlich einer oder mehrerer amtlicher Währungen, gewahrt werden soll;

3. Utility-Token“ ist eine umfassende Kategorie von Kryptowerten, die ausschließlich dazu bestimmt sind, Zugang zu einer vom Emittenten bereitgestellten Ware oder Dienstleistung zu gewähren.Utility-Tokens sind eine umfassende Kategorie von Kryptoassets, die sich von Asset-referenzierten Tokens und Stablecoins unterscheiden und eine breite Palette von Kryptoassets, einschließlich Utility-Tokens, abdecken. Diese Art von Krypto-Asset, das ausschließlich dazu bestimmt ist, den Zugang zu einer von seinem Emittenten bereitgestellten Ware oder Dienstleistung zu ermöglichen;

Obligatorische Lizenzierung („Autorisierung“) für Dienstleister in MICA (Börsen, Wallets, Plattformen): Alle Unternehmen, die Dienstleistungen im Bereich Kryptoassets anbieten, müssen sich einem Lizenzierungsverfahren unterziehen.

Einführung einer neuen Lizenz: Alle VASP-Lizenzinhaber müssen eine neue MiCA CASP-Lizenz beantragen und erhalten, die strengeren und komplexeren Anforderungen unterliegt (Anforderungen an das genehmigte Kapital ändern sich usw.) als die VASP-Lizenz. Die MiCA CASP-Lizenz ist EU-weit gültig und hat somit einheitliche Regeln und Anforderungen für die gesamte EU, wodurch die bisher bestehenden nationalen Unterschiede in der Lizenzierung beseitigt werden. Die Frist für den Erwerb einer MiCA CASP-Lizenz endet im Juli 2025, kann aber je nach EU-Mitgliedsstaat variieren. Es wird daher erwartet, dass nicht alle Marktteilnehmer in der EU auf dem Kryptomarkt verbleiben werden.

Eine Lizenzierung („Autorisierung“) ist nicht erforderlich, wenn der Kryptoasset-Dienst kostenlos angeboten wird oder nur in einem beschränkten Netzwerk genutzt werden kann (d.h. Ausnahme für beschränkte Netzwerke) oder wenn Kryptoassets weniger als 150 Personen in jedem EU-Mitgliedstaat angeboten werden, die sich ausschließlich an qualifizierte Anleger richten oder deren Gesamtvergütung innerhalb von 12 Monaten 1 Million Euro nicht übersteigt.

Kryptoasset-Dienstleister müssen gemäß MiCA einen Sitz in einem EU-Mitgliedstaat haben. Daher müssen Kryptoasset-Dienstleister über Folgendes verfügen:
- Der Ort der tatsächlichen Geschäftsführung muss sich in der EU befinden und mindestens einer der Geschäftsführer muss seinen Wohnsitz in der EU haben; ODER
- Sie eröffnen ein Unternehmen (z.B. eine Tochtergesellschaft) in der EU und dieses verbundene Unternehmen muss eine CASP-Lizenz bei der zuständigen nationalen Behörde beantragen.
Eine Ausnahme von dieser Regel ist der Fall, in dem ein Kunde aus der EU aus eigener Initiative die Erbringung einer Dienstleistung oder die Durchführung einer Tätigkeit im Zusammenhang mit Kryptowährungsaktiva durch ein Unternehmen aus einem Drittland veranlasst (es gibt Ausnahmen und Regeln).

Anbieter von Kryptoassets müssen AML- und KYC-Maßnahmen zur Identifizierung von Kunden und zur Bekämpfung von Geldwäsche einhalten.

Die folgenden Kryptoassets sind von der Regulierung ausgenommen:
- Finanzinstrumente (im Sinne der zweiten Richtlinie 2014/65/EU vom 15. Mai 2014 über Märkte für Finanzinstrumente sowie zur Änderung der Richtlinien 2002/92/EG und 2011/61/EU (MiFID II) der Europäischen Union), die bereits der bestehenden Finanzdienstleistungsgesetzgebung unterliegen. Um Kryptoassets und ihre Klassifizierung klarer zu definieren, hat die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) eine Endgültige Empfehlung zu den Bedingungen und Kriterien für die Klassifizierung von Kryptoassets als Finanzinstrumente herausgegeben, anhand derer bestimmt werden kann, ob ein Kryptoasset der Regulierung (MiCa) oder der zweiten EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente unterliegt.
- Nicht fungible Token (NFTs), einschließlich digitaler Kunst und Sammlerstücken (mit einigen Ausnahmen).
Die Regulierung des Kryptowährungsmarktes in der EU ist sehr nuanciert. Es wird daher empfohlen, sich für Beratung und Unterstützung bei Transaktionen und Lizenzen an professionelle Rechtsanwälte zu wenden.

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AML in der Ukraine
In der Ukraine wird die Bekämpfung der Geldwäsche durch das Gesetz der Ukraine „Über die Vorbeugung und Bekämpfung der Legalisierung (Wäsche) von Erträgen aus Straftaten, der Finanzierung des Terrorismus und der Finanzierung der Verbreitung von Massenvernichtungswaffen“ geregelt. Die wichtigsten Bestimmungen des Gesetzes sind
– Pflichten der primären Finanzaufsichtsbehörden: Banken, Notare, Makler, Wirtschaftsprüfer und andere Einrichtungen sind verpflichtet, ihre Kunden zu identifizieren und Finanztransaktionen zu überwachen.
– Schwellenwerte: Finanztransaktionen in Höhe von 400.000 UAH (oder Gegenwert in Fremdwährung) unterliegen einer obligatorischen Überprüfung.
– Wirtschaftlich Berechtigte juristischer Personen: Juristische Personen müssen Informationen über ihre wirtschaftlichen Eigentümer haben und diese in bestimmten Fällen offenlegen.
– Staatliche Finanzaufsichtsbehörde: Diese Behörde ist für die Analyse verdächtiger Transaktionen und die Weiterleitung von Informationen an die Strafverfolgungsbehörden zuständig.
– Sanktionen und Haftung: Verstöße gegen die Vorschriften und Anforderungen werden mit Geldstrafen, Sanktionen in Form von Tätigkeitsverboten und sogar strafrechtlicher Haftung geahndet.
Die Ukraine arbeitet aktiv an der Anpassung ihrer Gesetzgebung an internationale Standards, wie z.B. die Empfehlungen der FATF (Financial Action Task Force).

AML in der Europäischen Union
In der Europäischen Union wird AML durch eine Reihe von Richtlinien und Verordnungen geregelt. Die wichtigsten Bestimmungen der EU-Gesetzgebung zur Bekämpfung der Geldwäsche sind im Folgenden aufgeführt:
– Kriminalitätsbezug: Bestimmte Straftaten, einschließlich Cyberkriminalität und Steuerbetrug, werden als Gründe für die Bekämpfung der Geldwäsche angesehen.
– Verschärfung der Haftung: Einführung einer strafrechtlichen Haftung für juristische Personen bei Nichteinhaltung der AML-Anforderungen.
– Verpflichtende grenzüberschreitende Zusammenarbeit: Die EU-Mitgliedstaaten sind verpflichtet, ihre Bemühungen zur Aufklärung und Verhinderung von Straftaten zu koordinieren.
– Behörde zur Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung: 2024 wird eine dezentrale EU-Behörde (Agentur) eingerichtet, die die nationalen Behörden koordinieren und die korrekte und einheitliche Anwendung der EU-Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche sicherstellen soll.

AML in den USA
In den Vereinigten Staaten wird die AML durch mehrere Gesetze geregelt:
– Bank Secrecy Act (BSA): Verpflichtet Finanzinstitute, Aufzeichnungen zu führen und verdächtige Transaktionen zu melden.
– Patriot Act: Verschärft die Anforderungen an die Kundenidentifikation und die Überwachung internationaler Transaktionen.

FinCEN (Financial Crime Enforcement Network) ist die wichtigste Stelle für die Sammlung und Analyse von Daten über verdächtige Finanztransaktionen.
Die US-Gesetzgebung zur Bekämpfung der Geldwäsche ist weitgehend grenzüberschreitend und erfordert die Sammlung und Verarbeitung von Informationen für einen möglichst großen Personenkreis. Für alle Finanzmarktteilnehmer sind strenge Sanktionen und Haftungen bei Verstößen gegen das US-Recht vorgesehen. Besonderes Augenmerk wird auf spezielle Instrumente zur Identifizierung verdächtiger Transaktionen gelegt, wobei auch Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten (einschließlich Kryptowährungen) einer besonderen Kontrolle unterliegen.

Allgemeines
Alle Finanzmarktteilnehmer, einschließlich der Kryptoindustrie, müssen bei der Planung ihrer Aktivitäten die gesetzlichen Anforderungen berücksichtigen. Dazu gehören: 1) die Verwendung bestimmter AML-Bestimmungen in Verträgen mit Gegenparteien; 2) die Verwendung spezieller Software zur Identifizierung risikobehafteter Transaktionen und Gegenparteien; 3) die Sammlung von Informationen über Gegenparteien; 4) die Implementierung moderner Compliance-Systeme; 5) die Schulung von Mitarbeitern; 6) die laufende Überwachung von Gesetzesänderungen usw. Die Nichteinhaltung von AML-Maßnahmen kann für einen Marktteilnehmer negative Folgen haben, daher empfehlen wir in diesem Bereich die Beratung durch Rechtsanwälte und den Einsatz spezieller Software.

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